2025/05/22
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💰 現金增資會影響期貨？來看股票期貨怎麼「調整契約」！
你知道嗎？當標的公司辦理現金增資時，不只是股東會收到認購權，連股票期貨商品也會跟著「進化調整」！
如果你以為期貨價格只是受到現貨影響，那就錯過了其中一段關鍵邏輯。今天，我們就來看看「股票期貨在現金增資時的契約調整」到底怎麼發生的。
🏦 公司事件：現金增資 → 期貨契約也要改！
當標的公司進行現金增資除權時，股東會獲得認購新股的權利。這時，台灣期貨交易所（TAIFEX）會對股票期貨商品進行契約調整，讓期貨契約所代表的價值，也能反映這筆「潛在權益」。
📌 契約調整方式一覽
- 調整契約名稱： 原契約（如CNF） → 調整後契約（如CN1）
- 調整標的內容： 原約定 2,000 股的中信金股票 → 調整為包含現增認購權價值
- 調整生效日： 現金增資除權日
- 契約價格差異： CN1（調整後）價格應 ≥ CNF（新掛標準型），CNF接近現貨
📊 CN1 與 CNF 價格差異怎麼來？
依據期交所規則，期貨價格差異會反映「現金增資認購價值」，公式如下：
✅ 結算日在繳款截止日前：
Max[(現貨收盤價－現增認購價), 0] × 認購股數 ÷ 2,000
例：(20.3 - 16.3) × 100 ÷ 2,000 = 0.2元
✅ 結算日在繳款截止日後：
Max[(繳款截止日現貨收盤價－現增認購價), 0] × 認購股數 ÷ 2,000
例：(18.3 - 16.3) × 100 ÷ 2,000 = 0.1元
Max[(現貨收盤價－現增認購價), 0] × 認購股數 ÷ 2,000
例：(20.3 - 16.3) × 100 ÷ 2,000 = 0.2元
✅ 結算日在繳款截止日後：
Max[(繳款截止日現貨收盤價－現增認購價), 0] × 認購股數 ÷ 2,000
例：(18.3 - 16.3) × 100 ÷ 2,000 = 0.1元
🧠 損益怎麼算？來看一個實戰例子
📌 假設你在 2/9 以 $19 買進 1 口 2 月份中信金期貨（CN1），每口 2,000 股
📌 若在 2/14 以 $20.2 賣出，損益為：
($20.2 - $19) × 2,000 = $2,400
📌 若你持有至 2/15 到期結算，最後期貨結算價為 $20，當日現貨收盤為 $20.3，則：
損益 = ($20 - $19) × 2,000 + ($20.3 - $16.3) × 100 = $2,400
這多出來的 $400，就是「現金增資權利的價值」，也被反映在契約中，這正是契約調整後的關鍵所在。
📌 若在 2/14 以 $20.2 賣出，損益為：
($20.2 - $19) × 2,000 = $2,400
📌 若你持有至 2/15 到期結算，最後期貨結算價為 $20，當日現貨收盤為 $20.3，則：
損益 = ($20 - $19) × 2,000 + ($20.3 - $16.3) × 100 = $2,400
這多出來的 $400，就是「現金增資權利的價值」，也被反映在契約中，這正是契約調整後的關鍵所在。
🧭 實務提醒
- CN1 是已納入增資權利價值的調整契約
- CNF 是未調整的標準型新契約，與現貨貼近
- 若你不了解這個機制，可能會誤判期貨價格偏離，影響操作與風控！
📚 小結：看懂契約調整，避免「平倉誤會」與策略偏差！股票期貨看似只是追價格，其實背後有許多「合約細節」牽動著你帳上的損益。
尤其遇到配息、增資、股改等事件時，務必查閱期交所「契約調整公告」，確保操作邏輯正確！🔗 查詢連結：股票期貨契約調整公告警語：以上資料僅供參考!
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