ECONOMIC CYCLE / FUND ALLOCATION

景氣位置不同，
基金怎麼選？

把景氣當作觀察背景，
把風險與目標留在決策中心。

01 復甦02 擴張03 降溫04 衰退

四階段為教學情境，不是固定輪動公式，也不代表目前市場位置。

01 / CYCLE INSIGHT

景氣有變化，投資沒有標準答案。

常見的循環觀念，會把復甦與股票、衰退與債券等配置方向連在一起。但實際結果還受價格、利率、信用與匯率影響。與其找一個「現在一定該買什麼」的答案，不如把景氣資訊用來檢查組合。

這是一份觀察框架，不是進出場訊號。

以下四種情境為本文依投資教育及風險資料綜合整理，不是來源機構的即時市場建議；不指定配置比例、不預測報酬，也不判定當前景氣階段。

資料來源：證基會｜基金投資策略 ↗ ｜美國SEC Investor.gov｜資產配置、分散與再平衡（英文） ↗

02 / CYCLE INSIGHT

四種情境，四個檢視角度。

SCENARIO 01

復甦情境

觀察：需求與獲利是否改善？

研究股票型基金的企業、產業與地區曝險，檢查復甦假設是否已被過度反映。

限制：復甦判斷可能落空；股票基金仍可能下跌。

SCENARIO 02

擴張情境

觀察：成長、通膨與利率如何交互影響？

檢查股票集中度、利率敏感度與現有部位是否偏離規劃，而非看到成長就加大風險。

限制：成長不等於低波動；升息可能使債券承壓。

SCENARIO 03

降溫／高原情境

觀察：成長動能是否趨緩？

檢視近期資金需求，研究流動性與較低利率敏感度部位的角色，評估轉換成本。

限制：不是全數退出市場的指令；貨幣市場基金也有風險。

SCENARIO 04

衰退情境

觀察：利率變化與償債風險是否分歧？

比較債券基金的信用品質、天期與貨幣曝險，同時檢查整體組合的損失承受能力。

限制：降息不保證債券基金上漲；信用惡化可能抵銷利率效果。

情境不是固定順序或固定期間；各地區、產業與資產也可能不同步。基金類型只是起點，仍應回到實際持倉。

資料來源：證基會｜基金投資策略 ↗ ｜美國SEC Investor.gov｜債券基金與風險（英文） ↗ ｜美國SEC Investor.gov｜資產配置、分散與再平衡（英文） ↗ ｜群益投信｜貨幣市場基金簡式公開說明書（風險案例） ↗

03 / CYCLE INSIGHT

景氣燈號與景氣指標，分開閱讀。

藍燈

低迷

黃藍燈

注意後續轉向

綠燈

穩定

黃紅燈

注意後續轉向

紅燈

熱絡

以上是國發會對台灣景氣狀況的說明，不對應買進、賣出或特定基金。注意性燈號亦不表示轉折已獲確認。

資料來源：國發會｜景氣對策信號簡介 ↗

領先指標

觀察可能的未來景氣變化。

同時指標

衡量當期景氣波動。

落後指標

驗證過去的景氣波動。

資料所屬月份、發布日期與查閱日期是不同概念。月度資料並非即時資訊，歷史數列也可能修正。

資料來源：國發會｜景氣指標簡介 ↗ ｜統計資訊網｜景氣對策信號發布與編製說明 ↗ ｜政府資料開放平臺｜景氣指標及燈號、歷史修正說明 ↗

04 / CYCLE INSIGHT

基金名稱之外，要看的風險。

比較面向為本文整理，非各類基金風險高低排名。
類型	優先核對	不要直接推論
股票型	地區、產業、獲利假設、集中度	景氣改善不代表價格一定上漲
債券型	信用品質、利率敏感度、天期、匯率	降息效果可能被信用風險抵銷
貨幣市場型	工具品質、流動性、買回作業	不是無風險或固定收益存款
平衡／多重資產型	實際股債比重、底層重疊、管理策略	分散仍不能保證不虧損